Článek pochází z NZZ.ch
USA jsou ve sváteční náladě. Nejde to jen o Den nezávislosti, který tento týden proběhl s velkým množstvím vlasteneckých pomp. Na oslavu je také nejdelší ekonomické oživení v historii země. Největší světová ekonomika expanduje 121 měsíců po sobě. Oživení, které začalo v červnu 2009, dokazuje více vytrvalosti než boom pozorovaný v letech 1991 až 2001, který doposud zaznamenal rekordní životnost. To, že Donald Trump uspěl úspěch na své vlastní klopě, sotva překvapený. Pouze malí lumpéři a lumpáři připomínají prezidentovi, že je v Bílém domě jen dva a půl roku.
Americká ekonomika roste bez přerušení po dobu 121 měsíců. To je rekord. Ale vzestup je drahý.
Bezmocná expanze
Výkonnost USA by se neměla snižovat. Nicméně, tam jsou někteří downer. Tak, boom nedávných roků byl hodně méně silný než expanze devadesátých lét, který velmi shodoval se s držbou Billa Clintona. Zatímco americká ekonomika vzrostla v „Clintonově boomu“ o 43 procent, plus v současném cyklu je pouze 25 procent. Podle růstu za rok, USA jsou v nejslabším oživení poválečného období. Tato pomalost bude pravděpodobně mít něco společného s očištěním finanční krize, která pokračuje dodnes.
Těžší než nízké tempo váží další nedostatek. Příjemci vzestupu jsou tedy v celé populaci rozděleni velmi nerovnoměrně. Zatímco bohaté domácnosti byly schopny výrazně zlepšit své příjmy, což bylo částečně způsobeno boomem akciových trhů, skupiny s nižšími příjmy měly výrazně nižší prospěch. Nerovnost proto stále roste. Pokračuje pocit širokého spektra obyvatelstva, a to i přes jejich snahu nevystupovat. Pokud podle průzkumu amerického Federálního rezervního systému téměř polovina domácností není schopna získat 400 dolarů, neznamená to, že by bylo možné získat širokou podporu.
Málo prostoru
Kromě toho, vzestup posledních let v USA - stejně jako ve většině ostatních průmyslových zemí - byl draho zakoupen. Vláda zatlačila hluboko do svých kapes, aby podpořila ekonomiku, a centrální banka také zavedla opatření měnové politiky, která by byla před několika lety nemyslitelná. Tato podpora byla v krátkodobém horizontu potřebná, aby se zabránilo katastrofě. Vzestup po tomto nebyl použit k tomu, aby se rozpočet vrátil do rovnováhy. K částečné normalizaci došlo alespoň v měnové politice. Faktem však zůstává, že i USA by v budoucí recesi měly jen malý prostor pro manévrování, aby mohly čelit hospodářské politice.
Existuje již recese? Ne, v současné době existuje jen málo důkazů o takovém scénáři. Poslední zpráva o trhu práce ukazuje, že v USA se stále vytváří mnoho pracovních míst. Ekonomika, ať už v USA nebo jinde, není srovnatelná s živým organismem. Jen proto, že boom se dlouhodobě děje, nezvyšuje pravděpodobnost umírání. "Upswings nezemřou na stáří," řekl bývalý šéf Fed Janet Yellen. Dokud bude boom pokračovat, bude Washingtonu doporučeno snížit deficit a udržet munici s nízkou úrokovou sazbou v suchu. Existuje jen málo důvodů pro rychlé snížení úrokových sazeb, jak slíbil Fed, a to i přes deset let po začátku vzestupu.
