Clanek pochazi z Yktimes.ru
Země koalice G7 Price Cap Coalition (USA, Německo, Japonsko, Velká Británie, Francie, Itálie a Kanada), Evropská unie a Austrálie se chystají uvalit embargo na dovoz ruských ropných produktů a stanovit cenový strop pro jejich přepravu od 5. února do třetích zemí. Forbes zjišťoval, jak to ohrožuje ruské výrobce i samotnou Evropu.
V pátek 20. ledna uspořádal náměstek ministra financí USA Wally Adeyemo online setkání se svými koaličními kolegy. Účastníci se dohodli na zavedení dvou cenových stropů pro ruské ropné produkty: jeden pro ty, kteří obchodují s prémií za ropu (nafta nebo plynový olej), druhý pro ty, kteří obchodují se slevou (například topný olej).
"Tento přístup lépe nastaví politiku cenového stropu pro ropné produkty vzhledem k široké škále tržních cen, za které se tyto produkty prodávají," uvedlo americké ministerstvo financí v prohlášení po schůzce.
Úrovně cenových stropů ještě nebyly stanoveny, ačkoli do zavedení omezení zbývá velmi málo času – musíte se rozhodnout do 5. února.
Strop ceny ropy ve výši 60 dolarů za barel byl oznámen tři dny před tím, než vstoupil v platnost. Následujícího dne, 21. ledna, ministryně financí USA Janet Yellenová uznala, že západní země usilující o zavedení omezení na ruské ropné produkty mají potíže.
"Vždy existuje možnost, že něco nepůjde podle plánu, ale velmi pečlivě jsme prostudovali trhy a věříme, že budeme schopni přijmout řadu omezení," řekla Yellen novinářům během návštěvy Senegalu.
Ministerstvo financí USA také uvedlo, že cenová omezení se nebudou vztahovat na přepravu ropných produktů ruského původu za předpokladu, že budou naloženy do tankerů před 5. únorem a vyloženy v přístavu určení 1. dubna.
Kolik stropů
Z pohledu mezinárodního obchodu s ropnými produkty je Rusko především významným exportérem motorové nafty a topného oleje, řekl Forbes Aleksey Belogoryev, zástupce ředitele Institutu energetiky a financí.
"To vysvětluje, proč dvojitý cenový strop odpuzuje právě od trhů s těmito ropnými produkty a ignoruje například trhy s benzínem nebo leteckým palivem," říká analytik. „Varianta s určitou jedinou mezní cenou pro ropné produkty byla zpočátku neprůchodná, protože topný olej stojí asi 2,2krát levnější než motorová nafta.
Spojení motorových paliv do jedné skupiny není tak kritické, domnívá se Belogoryev. Přestože motorová nafta v Rotterdamu byla v poslední době dražší než automobilový benzín a levnější než letecký benzín, rozdíl v jejich cenách je pouze 5–10 %.
Evropa je největším spotřebitelem
„Evropa nyní závisí především na ruské motorové naftě, jejíž dodávky tvoří asi polovinu veškeré nafty dovezené do EU,“ říká Nikita Blokhin, hlavní analytik Alfa Bank. "EU bude muset také hledat alternativy k jiným ruským ropným produktům, na kterých je v menší míře závislá: leteckým palivům, benzínu a topnému oleji."
V Rusku byly oficiální údaje o vývozu ropy a ropných produktů v loňském roce uzavřeny, ale analytici z kanálu Telegram „My Investments“ odhadují ruský vývoz ropných produktů v roce 2022 v průměru na 2,6 milionu barelů denně. Do Evropy jich bylo posláno 0,8 milionu barelů denně.
„V některých měsících představovaly ruské ropné produkty asi 40 % evropské spotřeby,“ píší analytici My Investments. "Pro tyto účely bylo vynaloženo až 16 % ruské produkce."
V předvečer zavedení embarga a cenového stropu pro ropné produkty Rusko prudce zvýšilo svůj export. Vývoz motorové nafty jen z Ruska vzrostl v prosinci na víceleté maximum 1,2 milionu barelů denně, z čehož 720 000 barelů denně bylo určeno pro EU, uvádí Mezinárodní energetická agentura (IEA). Celkově prosincový export ropných produktů z Ruska odhadla IEA na 3,1 milionu barelů denně.
V první polovině ledna s průměrem 2,5 milionu barelů denně mořského vývozu ropných produktů z Ruska směřovala stále téměř polovina (1,2 milionu barelů denně) do Evropy, upozorňuje Belogoriev z Institutu energetiky a financí. Z tohoto objemu podle něj přes 55 % připadalo na motorovou naftu, 20 % na topný olej a necelých 25 % na ostatní ropné produkty: plynový olej, naftu a benzín. Petrolej nebyl do Evropy dodáván v posledních měsících roku 2022, říká.
Co se stane s ruskými ropnými produkty
Analytici se domnívají, že v důsledku opatření, která hodlá koalice Price Cap Coalition přijmout, bude Rusko nuceno omezit vývoz ropných produktů.
„Podle našeho názoru může export ropných produktů v letošním roce činit zhruba 2,2–2,3 milionu barelů denně, což je o 15–18 % méně než v roce 2022,“ píší experti PSB Analytics.
Na rozdíl od ropy, jejíž toky byly z velké části přesměrovány na asijské trhy, bude přesměrování vývozu ropných produktů dodávaných do EU výrazně obtížnější, domnívá se Sergei Kaufman, analytik Finam Investment Company.
„Indie a Čína, které jsou klíčovými odběrateli ruské ropy, prakticky nepotřebují ropné produkty. Nemají zájem dávat rafinérskou marži ruským společnostem, říká Kaufman. "Najít další poměrně velké trhy podle našeho názoru nebude snadné."
„Evropské embargo samo o sobě znamená, že ruské společnosti budou muset aktivně zahazovat, aby mohly soutěžit o mezery na trhu v rozvojových zemích v Asii, Africe a Latinské Americe,“ říká Belogoryev z Institutu energetiky a financí. „Od 5. února by pokles exportu vyvolaný embargem mohl činit 0,8 milionu barelů denně nebo více. Na rozdíl od prosincového poklesu exportu ropy, který je již z velké části překonán, jsou vyhlídky na přesměrování klesajících objemů ropných produktů na jiné trhy velmi vágní. To znamená snížení rafinace ropy. Ropu, kterou nepožaduje, lze teoreticky vyvézt."
Co bude s exportem ruské ropy
Poté, co vstoupí v platnost restriktivní opatření na ropné produkty, se může změnit struktura ruského exportu uhlovodíků - je pravděpodobné, že se zvýší podíl ropy, pro kterou se snáze hledají odbytiště, domnívá se Kaufman z Finamu.
Rusko s největší pravděpodobností nahradí ropné produkty ropou ve vývozu, shodují se analytici My Investments.
„Dá se předpokládat, že odběrateli dalších objemů ruské ropy budou Indie a Čína, které mají kapacity rafinérií dostatečné na to, aby kompenzovaly pokles objemu dodávek z Ruska na evropský trh s ropnými produkty,“ domnívají se odborníci.
Po 5. únoru ruští producenti pravděpodobně zvýší dodávky ropy na trh a sníží podíl produkce ropných produktů, souhlasí Oksana Lukicheva, analytička pro komoditní trhy společnosti Otkritie Investments.
„Kromě Ruska mají volné kapacity na rafinaci ropy pouze země Perského zálivu, Indie a Čína, což může výrazně zvýšit objem exportu na trh,“ poznamenává Blokhin z Alfa-Bank. "S největší pravděpodobností je to díky dodatečným dodávkám z těchto zemí, že Evropa bude schopna kompenzovat klesající objemy ruského exportu."
Bloomberg již dříve informoval o předstihujícím růstu dodatečných dodávek čínských ropných produktů na trh EU s odkazem na předběžné statistiky za poslední čtvrtletí loňského roku. Zvýšení vývozu z Indie a Číny do EU by mohlo vést k úměrnému zvýšení objemu rafinace, což zase podnítí poptávku po surové ropě v regionu, věří Blokhin.
Obě tyto země uvažují o zvýšení dovozu ropy z Ruska, což naznačuje, že lví podíl na růstu poptávky po ropě z rafinérií bude pokryt ruskými dodávkami. Právě za tímto účelem Čína na konci loňského roku zvýšila kvóty na dovoz ropy pro své nezávislé rafinerie.
„V peněžním vyjádření s největší pravděpodobností dodatečné dodávky ropy nebudou schopny plně kompenzovat výpadek příjmů z vývozu ropných produktů z Ruska, ale v objemovém vyjádření s největší pravděpodobností stále bude možné kompenzovat odpovídající pokles produkce ropných produktů,“ uzavírá Blokhin.
řešení
Ruský vývoz ropy lze také podporovat různými způsoby, jak obejít západní sankce. Poptávka po nádržích v Singapuru prudce vzrostla, protože obchodníci se více zajímají o míchání levné ropy z Ruska s ropou z jiných zdrojů, což pomáhá zakrýt ruský původ paliva, uvedla agentura Bloomberg. Míchací operace pro ruskou ropu pro další export do celého světa probíhají také ve Spojených arabských emirátech, píše Bloomberg.
Agentura uvádí, že do podobných programů se mohou zapojit i další země. Například dovoz malajské ropy do Číny v prosinci činil 1,3 milionu barelů denně, což je téměř trojnásobek průměrné denní produkce Malajsie v prvních devíti měsících roku 2022, uvádí Bloomberg. Podle telegramového kanálu „Oil and Capital“ stále více tankerů opouští Rusko bez konečného cíle a ve Středozemním moři se ropa překládá na jiné lodě.
Kdo nahradí Rusko
„Evropa má tři způsoby, jak se vyrovnat s nedostatkem ropných produktů: zvýšit dovoz z jiných zemí, zvýšit domácí produkci a snížit spotřebu,“ říká Lukicheva z Otkritie Investments. "S největší pravděpodobností budou použity všechny tři metody."
Evropa bude nucena dovážet více motorové nafty z USA, Číny, Indie a Středního východu, prémie za tyto dodávky a dodací lhůty se zvýší, v důsledku toho porostou ceny pohonných hmot v EU, říká analytik.
Odborníci z PSB Analytics se domnívají, že Saúdská Arábie a Kuvajt jsou považovány za nejzřetelnější dodavatele motorové nafty do Evropy. Podle nich bude Saúdská Arábie schopna dodat Evropě 0,4-0,5 milionu barelů denně a Kuvajt - asi 0,16 milionu barelů denně kvůli zprovoznění nových rafinerií. Dalším klíčovým dodavatelem by mohla být Indie, která již nyní dodává do EU 0,226 milionu barelů denně, čímž zpomaluje nebo dokonce zastavuje dodávky na asijský trh, a je schopna tento objem zvýšit na 0,3-0,5 milionu barelů denně.
Dalších 0,33 milionu barelů denně může přidat Turecko, které stejně jako Indie omezilo export do Asie a přesměrovalo objemy do zemí Evropské unie.
"Lze konstatovat, že EU má alternativu k ruské motorové naftě - tyto země mohou dobře pokrýt klesající ruské objemy," píší analytici PSB. „Zároveň může Rusko zvýšit dodávky ropy do Asie a na Střední východ, především pro rafinérie v Indii a Turecku,“ dodal.
Největšími alternativními zdroji nafty pro EU jsou již USA, státy Perského zálivu a také Turecko, Čína a Indie, které pravděpodobně prodávají zpracovanou ruskou ropu do EU, říká Kaufman z Finamu.
„V první polovině ledna klesly dodávky ruské nafty do EU na zhruba 450 000 barelů denně a zatím vše vypadá, že výše uvedené zdroje budou stačit k nahrazení ruské nafty,“ říká analytik. „Jak ukázal příklad se zkapalněným zemním plynem (LNG), EU může díky své solventnosti úspěšně soutěžit o volné objemy na světovém trhu a převyšovat je z chudších zemí.
Čína a částečně i země Blízkého východu mohou zastavit rizika fyzického nedostatku ropných produktů, zejména motorové nafty, souhlasí Belogoryev z Institutu energetiky a financí.
„Čínská rafinace ropy se obecně může stát hlavním příjemcem evropského embarga a stát se navzdory geografii jedním z klíčových dodavatelů ropných produktů na evropský trh,“ říká expert. „Zvýšení čínského exportu ale nějakou dobu trvá. To vytváří krátkodobá rizika růstu světových cen ropných produktů, které se mohou přelít na trh s ropou.
