Článek pochází z finanz.ru

První polovina roku 2019 pro ruskou vládu se konala v nebývalém režimu v nedávné historii zvyšování vnějšího veřejného dluhu.

V lednu až červnu vzrostl objem vládního dluhu vůči zahraničním věřitelům 1,5krát - ze 43,955 na 64,341 miliardy dolarů, uvedla centrální banka ve čtvrtek.

Dne 1. července byl celkový objem dluhů rekordní od druhého čtvrtletí roku 2006, kdy zhruba třetina dluhu bývalého SSSR zůstala na ruské vládě (33 miliard dolarů z 104 miliard dolarů v roce 1994).

Rychlost, s jakou Ministerstvo financí přijalo zahraniční půjčky, se po celou dobu dostupných statistik centrální banky stala bezprecedentní, a to jak v relativním vyjádření (o 50% za dvě čtvrtletí), tak v nominálním vyjádření (o 20,3 mld. USD).

„Růst ruského zahraničního dluhu souvisí s akvizicí státních dluhopisů investory,“ říká Artem Deyev, vedoucí analytického oddělení společnosti AMarkets.

V lednu až červnu Ministerstvo financí zvýšilo v rozpočtu 1,361 bilionů rublů prostřednictvím prodeje federálních úvěrových dluhopisů. Podle centrální banky získali nerezidenti 53% této částky a investovali 11 miliard dolarů (začátkem července).

Dluh ministerstva financí však vzrostl - o 14,7 miliardy dolarů, protože kromě investované částky bude muset rozpočet platit úroky.

Měnový státní dluh vzrostl o 5,7 mld. Dolarů (na 22,4 mld. Kč). Koncem března Ministerstvo financí postavilo eurobondy v hodnotě 2,5 miliardy dolarů a investoři koupili zbývající částku na otevřeném trhu.

S podobnou rychlostí v národních dějinách se vnější státní dluh zvýšil s výjimkou pozdního SSSR, který čelil prudkému poklesu cen ropy a zhroucení socialistické ekonomiky.

Ministerstvo financí Ruska má však zcela jinou situaci a přísně vzato, není třeba půjčovat peníze vůbec, říká Per Hammarlund, stratég pro rozvíjející se trhy v SEB AB: ropa je drahá, rozpočet klesá s přebytkem 1,6 bilionů rublů v první polovině roku.

Strategií je pravděpodobně vytvořit rezervy pro „deštivý den“ v budoucnu, říká Hammarlund: vzhledem k klesajícímu ratingu prezidenta Vladimíra Putina může Kreml připravit rozpočtové pobídky a vydávání dluhopisů může být pokusem o financování takových opatření předem. V současné době je zahraniční dluh Ruska, i když zvažuje růst, 16-16,5% HDP, což je jistě velmi nízká hodnota, připomíná Deev.

Celkový zahraniční dluh (včetně bank a korporací) je 487 miliard dolarů a je plně pokryt zlatými rezervami (518,3 miliardy dolarů), což žádná z rozvíjejících se ekonomik nemá, říká investiční ředitel Loko-Invest Kirill Tremasov.

Ačkoli schopnost Ministerstva financí splatit se v tuto chvíli je nepochybná, rizika pro rubl se objevují: zahraniční kapitálové toky na dluhovém trhu se stávají hlavní silou, která vede kurz, upozorňuje hlavní ekonom Ruska a CIS Dmitry Dolgin.

To dělá ruble „zranitelnými“, poznamenává: peníze nerezidentů přicházejí postupně a zpravidla opouští „lavinu“. Jak se to stalo, bylo možné vidět v roce 2014 nebo loni v létě, kdy prodej veřejného dluhu ve výši 600 miliard rublů vrhl dolar na 56 až 70 za tři měsíce.